Насыщенный сегодня день получился — второго обзора за день требует, события стали развиваться стремительно. Героем дня на сей раз выступили не корпораты, а офз. Почему мы о них заговорили спустя почти год игнора, потому что отдельные выпуски начали демонстрировать вменяемые цены относительно заявленного купона, и первым в область внимания попала 46020 по цене 99,5 – это уже что-то предметное, бумага не индексная, стало быть менее ликвидная и более волатильная, остальные пока в процессе, но движутся в верном направлении.
Уже слышу выкрики с задней парты: 6,9%, это же ниочём! Вот ООО «Шалтай-Болтай» даёт 9%! Пока да, но рынок обмануть нельзя (не таким способом), те, кто надеется пересидеть волатильность в вдо, пострадают куда жестче. Обязательно наступит момент, когда спекулятивный капитал переориентируется на федеральные бумаги или новые выпуски с купоном уже 12 – 14%, вот тогда хомяк останется один на один с котировкой 80% и риском дефолта (утрирую). Ещё стоит помнить: не за горами 2024, что там будет и как никто не возьмётся угадать, но волатильность будет точно.
Это всё потом, а пока нас ждёт «обещанная» раздача трежерис под громкие лозунги о спланированной инфляции/доходности в 2%. Что это значит? В ближайшее время доходности американских офз пройдут отметку (чуть задержавшись) 2% и остановят свой бег где-нибудь в районе 2,4%, в этом районе и будет происходить вторая (первая была на хаях рынка) фаза раздачи, до тех пор, пока фрс не убедится, что покупатель поверивший в заявленные 2% иссяк. Что будет потом? Не знаю, всё идёт к тому, что кульминацией станет повышение, а может быть серия повышений ставок. Вот в этот момент и появиться смысл покупать офз в спекулятивных целях.
Кстати, что интересно (снова про купон в 6,9), холдеры, совсем недавно нёсшие транспарант: «Нам важно чтоб купон был выше инфли и банковских вкладов!» все куда-то подевались, и хомяка теперь уже не устраивают те 7%, что предлагает рынок. Знакомая тенденция? Из года в год одно и то же)).
Как итог: лучшая спекулятивная позиция нонче деньги (согласно клиентского портфеля QUIK нал тоже позиция, называется — руб.), причём это не потеря дохода, а прямой заработок: если бумага падает на 5р. в неделю, то сохраняя кэш мы имеем возможность купить дешевле и, когда рынок развернётся (такое бывает), получим эти деньги в виде прибыли (для сравнения средний купон приносит чуть более рубля в неделю) – работает совсем как «инвертированная» пуля из фильма «Довод»)). В том, что цены ощупают новые лои сомневаться даже не приходится (если изойти из чуть выше изложенного). А пока что можно поиграться в отскоки малыми силами, ну и флот не забываем – можно там хранить запас. Вот как-то так, не стреляйте в пианиста, он играет как умеет)).