ЕДИНЫЙ РЕЕСТР ОБЛИГАЦИЙ РФ

Чем дальше тем больше, крепнет убеждение что рынок «раздают», и раздают сами же центробанки. Эта неделя будет весьма показательна, ввиду двух заседаний по ключевым для нас ставкам – если их оставят в текущих значениях, а именно к этому склоняется риторика рынка, то убеждение получит лишнее подтверждение, а как ещё объяснить очевидный игнор роста доходностей длинных бумаг и (в нашем случае) инфляции?

Сама по себе раздача событие не критичное, угрожающим его делают указанные выше условия, в которых и происходит событие. На рынке очень давно не происходит ничего нового, глобально его просто используют как инструмент для «сдутия пузырей», то есть, на фоне низких ставок, котировки, несколько отошедшие от хая, выглядят чрезвычайно заманчиво, что безусловно увеличивает приток покупателей, и когда «план по валу» будет выполнен, придёт черёд повышения ставок, со всеми вытекающими в виде кульминации: паники и череды дефолтов (будем надеяться не в этот раз). В общем поглядим что нам скажут 17-го и 19-го марта.

Однако предоставим небо птицам, а сами обратимся к стульям, то бишь к бумагам из текущей таблицы, имеющим тот или иной потенциал:

Беларусь 7 – раздают по 100,3%, брать или не брать в этом уровне? Вряд ли есть смысл.

Белуга БП4 – раздают по 99,5%, всё таки первый листинг, зарекомендовавший себя на рынке, но брать по цене раздачи, с доходностью чуть выше офз, пожалуй моветон.

ВсИнстрБО3 – раздача по 100%, бумага имеет все шансы повторить прошлогодний успех окея, но разумеется не по текущим, ждём интересных входов.

ГТЛК 1Р-06 – лидер рынка для любителей лонгхолда на крупные суммы, из минусов: ввиду ежеквартального аморта фондам не интересна, а значит торгуется не очень ликвидно, но ведь холд на то и холд – купил и держи.

КраснодКр3 – раздача по 102%, но отчётливо рвётся к номиналу и ниже, может понравиться как холдерам, так и спекулянтам, первым своей позицией среди равных – очень востребована, вторым своей текущей волатильностью. Ещё несколько субфедералов зависли на раздаче, но с гораздо менее выраженной динамикой, поэтому упоминать сейчас их не будем, пусть достигнут интересного нам коридора (напомним, это 7+% доходности для облигаций с постоянным купоном).

КЧР 2017 – раздача по 104%, так и хочется сказать: да сколько ж можно тянуть кота! Давай уже номинал! Падает быстрее и дальше своих собратьев, а учитывая аморт уже с лета 2023 – пора бы.

РитйлБФ1Р2 – неоднозначная бумага неоднозначного эмитента, может это замысловатый европейский маркетинг: понизить листинг до 3-го лвл (как подсказывают коллеги для экономии), зато существенно повысить купон (какая уж тут экономия), ды с раздачей в стакане по номиналу… «а может они знаю что-то такое, чего мы не знаем»(С)?…

ТрансФ1Р4 – хороший депозит (напомним, «депозитом», по аналогии с банковским вкладом, мы называем покупку на определённый срок, с заранее известной доходностью по сделке), имеет все шансы сходить на 99,5%, но те, кому надо быстро пристроить относительно крупную сумму до нг и под относительно нормальные 7+%, лишены возможности ждать.

ПИК БО-П01 – тоже неплохой депозит до конца года от лидера отрасли, правда с меньшей доходностью, но зато с некой защитой от роста ставки, ибо флоатер на ключ.

Как мы видим, большинство бумаг выставлено на продажу, и совсем не с дисконтом. Рынок обладает несколько замедленной реакцией на происходящее (совсем как та черепашка в галошах из советского мультика) – в голове покупателей крутится мысль: ничего не будет, это всего лишь небольшая коррекция, скоро всё вернётся на круги своя… может быть… так это или нет, узнаем в конце текущей недели…

К чему собственно веду: в контексте сказанного, рост ставок (как ни странно), был бы безусловно позитивом, подтверждающим объективность происходящего, а не очередную игру на «сдутие пузыря».